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紡企融資呈現(xiàn)多元化面貌　百億規(guī)模駛向債券市場(chǎng)

8月18日，鳳竹紡織發(fā)布融資預(yù)案公告，擬發(fā)行不超過(guò)1億元的短期融資債券。

　　鳳竹紡織不是今年較強(qiáng)家欲借助債券市場(chǎng)來(lái)融資的紡織服裝行業(yè)上市公司，WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有8家紡織服裝行業(yè)上市公司發(fā)布了在債券市場(chǎng)的融資預(yù)案，另有一家上市公司已經(jīng)在6月實(shí)施了短期債券的融資。這8家上市公司通過(guò)債券市場(chǎng)的融資額超過(guò)好品質(zhì)億元。

　　安信證券固定收益分析師王昌俊表示，今年以來(lái)，相比股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)融資具有程序簡(jiǎn)單，方便快捷等特點(diǎn)，因此諸多紡織服裝上市公司通過(guò)股票市場(chǎng)融資之余，也對(duì)債券市場(chǎng)的融資較為青睞。

　　同時(shí)平安證券債券分析師祁潔萍也指出，上市公司在債券市場(chǎng)融資，一般以信用和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)閰⒖紭?biāo)準(zhǔn)，從中也能看出，在債券市場(chǎng)融資的上市公司其信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到了市場(chǎng)一定程度的認(rèn)可。

　　雅戈?duì)枖M融資額度較高

　　8月18日，福建鳳竹紡織科技股份有限公司（鳳竹紡織）發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過(guò)1億元的短期融資債券，該資金額度占該公司2008年末凈資產(chǎn)的18.44%，該公司將根據(jù)實(shí)際資金需求，在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)有效期（兩年）內(nèi)一次或分次擇機(jī)發(fā)行，發(fā)行期限不超365天，發(fā)行利率將根據(jù)各期銀行間債券市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況來(lái)決定，此次融資的對(duì)象為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者。

　　對(duì)于融資一事，鳳竹紡織證券部的相關(guān)工作人員在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，目前該方案已經(jīng)通過(guò)了股東大會(huì)的審議，交由中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)來(lái)進(jìn)行審議，一經(jīng)批準(zhǔn)便可以擇機(jī)進(jìn)行融資。據(jù)該證券部工作人員透露，目前，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)的審議過(guò)程中，也將就發(fā)行利率和該公司的信用評(píng)高等進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于選擇債券市場(chǎng)融資的原因，該證券部人員表示，快捷的程序是該公司看中債券市場(chǎng)的首要原因。

　　實(shí)際上，鳳竹紡織是今年第七家通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資的紡織服裝行業(yè)上市公司。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，在紡織服裝行業(yè)的上市公司中，有1家上市公司已經(jīng)在債券市場(chǎng)實(shí)施了融資，另有7家發(fā)布了債券融資預(yù)案。這8家上市公司的融資總額101.5億元。其中有一家上市公司的A、B股均通過(guò)債券市場(chǎng)融資。

　　數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)在債券市場(chǎng)實(shí)施融資的上市公司為鄂爾多斯，原擬通過(guò)短期融資債券融資12億元，6月9日，該公司較強(qiáng)期面值6億元的短期融資債券已經(jīng)實(shí)施，發(fā)行期為365天。

　　對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，紡織服裝行業(yè)上市公司在債券市場(chǎng)的融資，能夠在短期內(nèi)，快捷地取得融資資金，有利于上市公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)和項(xiàng)目建設(shè)。

　　此外，7家在今年提出在債券市場(chǎng)融資預(yù)案的是孚日股份、經(jīng)緯紡機(jī)、南方股份、瑞貝卡、美邦服飾、雅戈?duì)栆约傍P竹紡織。

　　平安證券債券行業(yè)分析師祁潔萍表示，一般來(lái)說(shuō)，債券資融資的成本普遍低于同期限的銀行貸款，縮減融資成本可能也是上市公司考慮的因素之一。

　　從擬融資額度來(lái)看，雅戈?duì)柕臄M融資額度較高，擬融資總數(shù)為38億元；排在第二位的是經(jīng)緯紡機(jī)，擬融資額度為11億元；排在第三位的是南紡股份和孚日股份，分別為10億元。

　　債券研究人員表示，相比股票市場(chǎng)的增發(fā)融資，債券市場(chǎng)相對(duì)門(mén)檻較低，但是一般來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)融資的金額與該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和信用有一定的正比例關(guān)系。

　　6家公司通過(guò)公司債融資

　　從數(shù)據(jù)中可以看出，在發(fā)布融資預(yù)案的7家上市公司中，有1家的融資方式是以發(fā)行短期債券的形式，有5家是以發(fā)行公司債的形式，而雅戈?duì)柕娜谫Y方式既包含短期融資債券，也包含公司債，雅戈?duì)枖M通過(guò)短期融資債券融資18億元，擬通過(guò)公司債融資20億元。

　　對(duì)于兩種債券的融資區(qū)別，安信證券固定收益分析師王昌俊表示，首先是兩者的審批單位不一樣，其中短期融資債券的審批機(jī)構(gòu)為中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)，而公司債的審批單位為證監(jiān)會(huì)。其次，兩者針對(duì)的融資對(duì)象不同，短期融資債券的投資對(duì)象為銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，而公司債可在二高等市場(chǎng)進(jìn)行交易，面對(duì)的是普通的大眾投資者。另外，兩者的發(fā)行方式不同，一般來(lái)說(shuō)短期債券的融資額度相對(duì)較小，但是手續(xù)簡(jiǎn)單比較靈活，可分期發(fā)行，并且利率可以靈活浮動(dòng)，而公司債周期稍長(zhǎng)融資金額相對(duì)較大。

　　王昌俊指出，雖然短期融資債券的金額小，是由于投資渠道為銀行間債券市場(chǎng)，銀行負(fù)責(zé)成效，因此大銀行對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有較大的議價(jià)能力，一般利率較低，這對(duì)減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，減低融資成本有一定的意義。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)投資短期融資債券的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，債券發(fā)行方的信用等高等是決定其是否投資的重要因素。而投資公司債的大眾投資者來(lái)說(shuō)，上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量也是考察對(duì)象，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，擬發(fā)行公司債的上市公司一般具有以下特點(diǎn)，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元，累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%，較近三年可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券一年的利息，經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)贏(yíng)利等。

　　預(yù)案進(jìn)度數(shù)據(jù)顯示，今年擬通過(guò)債券市場(chǎng)融資的7家上市公司中，有6家已通過(guò)股東大會(huì)的審議，只待相關(guān)審批部門(mén)的批準(zhǔn)。從融資資金的用途來(lái)看，多數(shù)上市公司在債券市場(chǎng)募集資金的目的為償還銀行貸款，補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　一位債券研究人員表示，債券市場(chǎng)融資一般融資額度小，但是由于其靈活便捷的特點(diǎn)，已成為眾多上市公司保持資金流動(dòng)性安全的重要手段。

　　值得注意到是，在債券市場(chǎng)收益的可能不僅限于紡織服裝行業(yè)的上市公司，安信證券固定收益分析師王昌俊表示，由于今年上半年IPO的停滯，使得一些非上市公司其實(shí)也在通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，并從中獲益。

　　對(duì)于紡織服裝行業(yè)在債券市場(chǎng)的融資，部分研究人員給予了一定的肯定。其中較強(qiáng)創(chuàng)業(yè)證券的紡織服裝行業(yè)分析師曾凡認(rèn)為，此舉有利于幫助公司有效鎖定并減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。