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2012年家紡板塊大眾情人地位依然難以撼動

　　股價催化劑主要來自以下三方面：1，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升-今年8月于上海舉行的中國國際家紡展無論從規(guī)模、展商和觀眾來看，都為歷年之較。未來3-5年，家紡行業(yè)仍將保持20%以上的增速發(fā)展。2，行業(yè)壁壘高，較強梯隊企業(yè)的競爭優(yōu)勢持續(xù)擴大-目前已上市的家紡企業(yè)能夠充分運用資本平臺來取得先發(fā)優(yōu)勢。而國外家紡企業(yè)在進入中國市場時由于渠道拓展、產(chǎn)品知名度等原因普遍尋求國內(nèi)家紡企業(yè)代理銷售，因此國內(nèi)企業(yè)直接與國外產(chǎn)品競爭的壓力就小了很多。3，家紡企業(yè)業(yè)績增速喜人、含金量高-家紡企業(yè)核心業(yè)績增速快且持續(xù)；較紡服其他子行業(yè)，家紡行業(yè)外延增長空間依然廣闊、內(nèi)生增長中提價和提量均能繼續(xù)保持，而存貨壓力則較小。

　　招商、促銷和團購這三駕馬車將繼續(xù)推進家紡企業(yè)銷售高增長

　　行業(yè)招商力度加大，三大家紡由于渠道、產(chǎn)品、資本等優(yōu)勢更為受益。家紡行業(yè)的特點表明促銷是提升單店銷量的較優(yōu)手段，鑒于三家家紡企業(yè)目前擁有行業(yè)內(nèi)較好的人才團隊以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，雖然明年提價效應有所減弱，不過通過促銷來實現(xiàn)單店快速增長同時不影響產(chǎn)品形象依然可期。團購則是家紡企業(yè)未來銷售另一重要增長點。

　　三大家紡企業(yè)競爭力更有千秋

　　羅萊的多產(chǎn)品、渠道拓展、快速反應能力，富安娜的門店管理、產(chǎn)品差異化、發(fā)展后勁以及夢潔穩(wěn)健的團隊、齊全的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品品類都是其核心優(yōu)勢。

　　三大家紡企業(yè)競爭力更有千秋，更關(guān)鍵的是企業(yè)能否不斷強化其核心優(yōu)勢，對不足之處一一攻破，努力提升風險意識。

　　投資策略

　　維持家紡板塊“強烈推薦”的評高等，下調(diào)服裝行業(yè)評高等至“增持”，維持紡織行業(yè)“中性”評高等。投資標的選擇方面，我們依然認為：投資板塊的重要性大于個股，買到量比估值更為重要。

　　風險提示

　　企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)問題；房地產(chǎn)調(diào)控的滯后影響；終端庫存消化風險。